Fondo soberano de Estados Unidos: la Casa Blanca mira el papel de la seguridad nacional

El trabajo entre bastidores del asesor de seguridad nacional Jake Sullivan y su adjunto, Daleep Singh, refleja -al menos en espíritu- una propuesta presentada el jueves por el candidato presidencial republicano Donald Trump, quien pidió un fondo de inversión gubernamental para financiar «grandes esfuerzos nacionales» durante un discurso ante el Club Económico de Nueva York.

Sullivan y Singh han estado trabajando en el proyecto durante meses en una serie de intercambios de ideas semanales, reuniéndose con expertos económicos del Consejo de Seguridad Nacional para debatir el tamaño, la estructura, la financiación, la gestión y las posibles barreras de seguridad para un fondo propuesto.

El trabajo avanzó hasta el punto en que los documentos de planificación circularon entre el personal de la Casa Blanca y agencias clave, según personas familiarizadas con el tema, que solicitaron el anonimato para discutir las deliberaciones internas. Pero incluso a medida que el trabajo ha avanzado, los detalles clave –incluyendo, fundamentalmente, la estructura del fondo, el modelo de financiamiento y la estrategia de inversión– siguen sin estar claros.

Aun así, el respaldo público de Trump a la idea podría proporcionar un impulso bipartidista a la iniciativa, que sería relativamente nueva fuera de los países con importantes exportaciones de materias primas y saldos presupuestarios favorables, como las naciones ricas en petróleo de Oriente Medio.

Combatir el control de los adversarios estadounidenses sobre materiales críticos y tecnología emergente es un motivador clave del proyecto, y la ayuda está particularmente preocupada por poder aprovechar el capital al ritmo y escala de otros países. La Corporación de Inversiones de China, por ejemplo, ha realizado importantes inversiones en recursos naturales, utilizando las reservas de divisas del país.

Quienes trabajan en el esfuerzo están ansiosos por formalizar la propuesta durante los meses restantes del mandato presidencial de Biden. Los asesores creen que un fondo de este tipo podría ayudar a reforzar los intereses estadounidenses proporcionando capital social de primera pérdida, garantías o financiación puente a empresas ilíquidas pero solventes que compiten con empresas chinas.

Los defensores de la idea creen que el fondo podría aprovecharse para apoyar tecnologías emergentes donde existen altas barreras de entrada, incluida la construcción naval, los proyectos emergentes de fusión geotérmica y nuclear y la criptografía cuántica. Los asesores de Biden también creen que el fondo podría utilizarse para crear reservas sintéticas de minerales críticos mediante la compra de contratos de futuros. Singh, uno de los arquitectos del proyecto, regresó recientemente a la administración después de trabajar para PGIM Fija Renta.

El enfoque no difiere de la inversión agresiva en empresas de tecnología por parte de algunas naciones asiáticas, como el respaldo de Microsoft Corp. a la firma estatal de Singapur Temasek Holding. y NVIDIA Corp. Pero la inversión de Temasek en la ahora desaparecida criptoempresa FTX ilustra algunos de los riesgos de tal esfuerzo.

La mayoría de los demás fondos soberanos (incluidas las autoridades de inversión de Kuwait, Noruega y Abu Dhabi creadas a mediados del siglo XX) estaban sembrados con ingresos excedentes del petróleo. Aún así, algunos estados de Estados Unidos, incluidos Alaska, Nuevo México y Texas, han tenido éxito en el establecimiento de sus propios buques de inversión administrados por el gobierno y financiados con recursos energéticos y minerales. Y otras naciones, como Canadá y Australia, administraron fondos soberanos de forma independiente.

Alcance del Congreso

La creación de cualquier fondo requeriría una ley del Congreso, donde una batalla sobre una posible fuente de financiación probablemente resulte polémica. La Casa Blanca aún no ha comenzado a involucrar a los legisladores sobre la idea, aunque planean discutir la propuesta tanto con el Capitolio como con el sector privado en el futuro cercano.

El año pasado, un grupo bipartidista de senadores encabezado por el republicano de Luisiana Bill Cassidy y el independiente demócrata de Maine Angus King sugirieron crear un fondo de inversión con ganancias que ayudarían a reforzar los beneficios del Seguro Social.

La idea de un fondo soberano estadounidense tiene al menos cierto apoyo externo. El multimillonario de fondos de cobertura John Paulson dijo el jueves que apoya que Estados Unidos cree un fondo que supere los 1,7 billones de dólares que Noruega utiliza para inversiones.

«Sería fantástico ver a Estados Unidos unirse a este partido y, en lugar de tener deudas, tener ahorros», dijo Paulson en una entrevista con Bloomberg Television. «Con el tiempo, será mayor que cualquier fondo existente».

El exsecretario del Tesoro, Lawrence Summers, que respondió a la propuesta de Trump, calificó la idea de «incompleta».

«Una cosa es que si eres Noruega o los Emiratos, que tienen este enorme recurso natural que terminará siendo exportado, acumulas un gran fondo de riqueza. Pero tenemos un gran déficit comercial. Tenemos un enorme déficit presupuestario», dijo Summers en Bloomberg Television. Semana de Wall Street con David Westin el viernes.

Summers dijo que era «difícil creer que reservar una gran cantidad de fondos para inversiones no especificadas realizadas de maneras no especificadas, donde ni siquiera se sabe cómo se llamará, sea un tipo de propuesta particularmente responsable».

Soporte mixto

Los críticos argumentan que el fondo puede ser explotado para proyectos políticos de presidentes en ejercicio, y resulta difícil de financiar, sobre todo porque la nación sigue teniendo déficits considerables que contribuyen a una deuda nacional que supera los 35 billones de dólares.

Jared Bernstein, presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, dijo a Bloomberg Television que tendría «mucho cuidado al involucrarse en cualquier hijo de un fondo de riqueza».

«Ciertamente es algo de lo que no se ha hablado en las reuniones en las que he estado», dijo.

El economista conservador Douglas Holtz-Eakin cuestionó la necesidad de un fondo.

“¿Qué problema resolverá esto? En mi opinión, nada. No tiene ningún mérito, independientemente de quién lo proponga”, dijo Holtz-Eakin el viernes. «Lo único que esto hace es aislar ese proceso del escrutinio y supervisión políticos, y eso es lo último que necesitamos».

Trump, que habló con líderes económicos el jueves, dijo que imaginaba el fondo como una forma de abordar los persistentes problemas de deuda y dijo que se financiaría a través de su plan para imponer aranceles a todas las importaciones.

«Podremos invertir en centros de fabricación avanzados, capacidades de defensa avanzadas, investigación médica avanzada y, en primer lugar, ayudar a ahorrar miles de millones de dólares en la prevención de enfermedades», dijo Trump. «Y son muchas de las personas en esta sala las que ayudarán a asesorar y recomendar inversiones para este fondo».