El BSP tiene margen para flexibilizar su postura ante la Reserva Federal

A través de Luisa María Jacinta C. Jocson, Reportero

THE BANGKO Sentral ng pilipiña (BSP) todavía tiene margen para recortar las tasas ante la Reserva Federal de Estados Unidos, dijeron analistas, pero advirtieron sobre el impacto de tal medida sobre el peso.

La semana pasada, el gobernador del BSP, Eli M. Remolona, ​​​​jr. indicó que el banco central podría comenzar a recortar las tasas ya en agosto, incluso cuando espera que el banco central de Estados Unidos comience a flexibilizarlas en septiembre.

«Es una señal positiva, que indica que el BSP cree que la economía filipina está bien posicionada para manejar una ligera divergencia con respecto a la postura de política monetaria de la Reserva Federal», dijo el economista jefe de Security Bank Corp. Robert Dan J. Roces en un mensaje de Viber.

La semana pasada, la Junta Monetaria (MB) mantuvo su objetivo de tasa de recompra inversa (PRR) en un máximo de 17 años del 6,5% por quinta reunión consecutiva. Sin embargo, Remolona dijo que el BSP podría recortar las tasas en agosto, posiblemente en 25 puntos básicos (pb).

«Tal escenario no es imposible si la inflación interna se mantiene bajo control, pero corre el riesgo tanto de una mayor inflación importada en el futuro como de una fuga de capitales, especialmente en tiempos de altas tensiones geopolíticas», dijo Makoto Tsuchiya, economista de Oxford Economics, en una nota. .

Emilio S. Neri, Jr., economista jefe del Banco de las Islas Filipinas. dijo que no se puede descartar la posibilidad de que el BSP haga recortes ante la Reserva Federal.

«Si la dinámica de la inflación local mejora dramáticamente para superar el ritmo del tipo de cambio del impacto de una serie de reducciones del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) y RRP, el BSP MB puede tener espacio para recortar ante el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). ),», dijo Neri en un mensaje de Viber.

Roces señaló que la voluntad del gobernador del BSP de considerar un recorte de tipos ante la Reserva Federal «sugiere que el BSP está más convencidoFident en la estabilidad de la economía interna y el anclaje deFexpectativas, o que puedan estar preocupados por el impacto potencial de las elevadas tasas a largo plazo en la economía».

La economía creció un 5,7% en Fprimer trimestre, mejor que el 5,5% del trimestre anterior pero más lento que la expansión del 6,4% del año anterior.

El gobierno apunta a un crecimiento del 6-7% para todo el año.

IMPACTO EN EL PESO
Sin embargo, Roces dijo que si el BSP recorta las tasas antes que la Reserva Federal, el desafío es «equilibrar cuidadosamente los beneficios».FEs de tasas más bajas con los riesgos. de capital en el extranjeroFbaja y depreciación de la moneda».

«Cuando un banco central reduce las tasas de interés mientras otros bancos centrales importantes las mantienen más altas, puede hacer que la moneda sea menos atractiva para los inversores extranjeros que buscan un mayor rendimiento», dijo.

«Esto podría provocar salidas de capital y presiones depreciativas sobre el peso debido a una reducción más estrecha de las tasas de interés.Fpreferencial. Pienso en 2022, cuando la Fed subió el tipo de interés y nosotros no lo hicimos y envió el peso cerca de P60″, añadió.

Remolona dijo que no le preocupa el recorte ante la Reserva Federal y su impacto potencial sobre el peso, señalando que sólo habría una pequeña presión sobre la moneda.

Roces dijo que la declaración de Remolona indica que el BSP considera que el impacto sobre el peso es «manejable».

«Esta opinión puede basarse en factores tales como los sólidos fundamentos económicos de Filipinas, que la actual depreciación del peso puede ser sólo temporal, reservas de divisas adecuadas y el potencial de reducción de la tasa para estimular el crecimiento interno y atraer divisas. inversión en el largo plazo. plazo», añadió.

El peso cerró el viernes a P57,62 frente al dólar, depreciándose 15,5 centavos desde su P57,465. Fterminar el jueves.

Semana tras semana, el peso también se debilitó 20 centavos desde su P57.42 Fterminó el 10 de mayo. El peso se hundió al nivel P57 a mediados de abril, principalmente impulsado por la estafaFlic en el Medio Oriente.

«Si los próximos datos de inflación y crecimiento de EE.UU. mejoran aún más las probabilidades de una reducción gradual de la Fed, el BSP también podría adelantarse a la Fed sin causar necesariamente demasiada presión sobre el mercado de divisas», dijo Neri de BPI.

Por otro lado, algunos analistas dijeron que todavía es poco probable que el BSP haga recortes antes que la Reserva Federal.

«Seguimos esperando que el BSP recorte solo después de la Fed. Nuestro escenario base es que la Fed comience su ciclo de reducción gradual en el cuarto trimestre de 2024, comenzando con un recorte de tasas de 25 pb», economista de HSBC para la ASEAN (Asociación del Sureste Naciones Asiáticas), dijo Aris D. Dacanay en un informe.

HSBC prevé que el BSP recortará los tipos en 25 puntos básicos en el cuarto trimestre para finalizar el año con un tipo de referencia del 6,25%.

En un comentario, Nomura Global Markets Research dijo que un recorte por parte del BSP en agosto «sigue siendo improbable», citando la persistencia enFlación y la cuenta corriente deFcit.

Nomura Global Markets dijo que esto sugiere la necesidad de que BSP «mantenga la tasa de interés baja».Fdiferencial para respaldar la moneda y mantenerla importada enFlación bajo control.»

La semana pasada, el BSP reiteró su perspectiva de que la inflación podría superar temporalmente el rango objetivo del 2% al 4% de mayo a julio debido a una base e positiva.Fefectos.

«En general, no creemos que el BSP haya actuado decisivamente (la semana pasada), y mucho menos haya abierto la puerta a un recorte de tipos en el corto plazo. Le damos más peso a la declaración de política dura», dijo Nomura.

El Sr. Remolona había dicho que era «menos agresivo», pero aun así señaló que los riesgos para elFlas perspectivas del país siguen siendo alcistas.

Nomura espera que el BSP reduzca los tipos en un total de 50 puntos básicos este año, empezando con un recorte de 25 puntos básicos en octubre.

CORTE RRR
La semana pasada, Remolona también dijo que busca reducir el RRR al 5% desde el 9,5% actual.

El BSP redujo el ratio para grandes bancos y no bancos Finstituciones financieras con funciones cuasibancarias en 250 puntos básicos hasta el 9,5% en junio de 2023.

El banco central redujo el RRR para los bancos universales y comerciales a un nivel de un solo dígito desde un máximo del 20% en 2018.

Rizal Banca Comercial Corp. El economista jefe Michael L. Ricafort dijo que el BSP podría reducir su RRR una vez que también comience a flexibilizar su política.

«Cualquier reducción adicional del RRR podría inyectar más liquidez al Fsistema financiero en términos de más fondos prestables para los bancos, lo que también puede reducir los costos de intermediación y ayudar a estimular aún más el crecimiento y la demanda de préstamos o créditos, lo que, a su vez, ayuda a estimular más actividades comerciales y económicas», dijo en un mensaje de Viber.

Ricafort dijo que una reducción de un punto porcentual podría aportar alrededor de P146 mil millones al sistema bancario, ya que esto significaría más fondos que los bancos más grandes pueden prestar.

El RRR es el porcentaje de depósitos bancarios y pasivos sustitutos de depósitos que los bancos no pueden prestar y deben reservar en depósitos en el BSP.

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