Cinco temas que los comerciantes deben observar cuando comienza la temporada de ganancias

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(Bloomberg) — La temporada de resultados está a la vuelta de la esquina y el furioso repunte de 9 billones de dólares del mercado de valores estadounidense en 2024 enfrenta quizás su mayor prueba del año.

Los estrategas predicen que las empresas del índice S&P 500 publicarán sus resultados más débiles en cuatro trimestres, con ganancias en el tercer trimestre de solo un 4,3% en comparación con hace un año, según muestran los datos de Bloomberg Intelligence. A mediados de junio, las proyecciones eran de un aumento del 8,4%, y en el segundo trimestre el crecimiento aumentó al 14%.

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A pesar de las moderadas expectativas, el S&P 500 alcanzó otro máximo histórico el viernes y ha subido un 22% en 2024, su mejor comienzo de año desde 1997. una sorpresa al alza si esos pronósticos reducidos resultan ser demasiado sombríos. Esto ocurrió en el primer trimestre, cuando se esperaba un crecimiento del 3,8% y resultó ser del 7,9%.

«Los analistas han reducido las estimaciones de EPS más de lo habitual antes de la presentación de informes, lo que podría conducir a una tasa de superación elevada y un mejor desempeño de las acciones durante el trimestre», dijo Ross Mayfield, estratega de inversiones en Baird.

La temporada de presentación de resultados comenzó extraoficialmente el viernes, encabezada por los periodistas financieros JPMorgan Chase & Co., Wells Fargo & Co. y BlackRock Inc. Más empresas importantes informarán sus resultados la próxima semana, incluidas Citigroup Inc., Netflix Inc. y JB Hunt Transport Services Inc. .

He aquí un vistazo a cinco temas clave para ver cómo se acumulan los resultados:

La IA reduce

La mayor parte del crecimiento de las ganancias del S&P 500 todavía proviene de las grandes empresas tecnológicas que se consideran las principales beneficiarias del desarrollo de la inteligencia artificial. Las llamadas empresas de los Siete Magníficos: Apple Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Nvidia Corp., Meta Platforms Inc. y Tesla Inc. – se espera que generen un aumento del 18% en las ganancias en el tercer trimestre. Su problema es que la tasa de aumento está disminuyendo, desde más del 30% en 2023, según BI.

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Para el resto del S&P 500, se espera que las ganancias aumenten un 1,8% en el período julio-septiembre, lo que sería su segundo aumento trimestral consecutivo, aunque apenas, según muestran los datos de BI. Mostraron un crecimiento del 9,1% en el segundo trimestre.

Sin embargo, se prevé que las ganancias de las otras «493» firmas del S&P se aceleren sustancialmente a partir de aquí, con ganancias de dos dígitos previstas en el primer trimestre de 2025, según datos compilados por BI.

‘El paraíso de los selectores de acciones’

Los inversores deberían esperar grandes oscilaciones en acciones individuales que no aparecen en el índice más amplio.

El mercado de opciones está valorando el mayor movimiento posterior a los resultados implícito en un nivel de acción desde 2021, cuando Bank of America Corp. comenzó a recopilar datos. Pero la volatilidad implícita a nivel del índice es relativamente moderada, una señal de que esta temporada de resultados podría ser un «paraíso para la selección de acciones», escribieron los estrategas de la empresa, incluido Ohsung Kwon, en una nota a los clientes el martes.

Se espera que tres de los 11 sectores del S&P 500 (tecnología, servicios de comunicaciones y atención médica) registren expansiones de ganancias de más del 10%. Por el contrario, se espera que el grupo energético registre una caída de más del 20%. El sector experimentó la mayor caída en las estimaciones de ganancias entre 11 grupos industriales debido a que los precios del crudo cayeron el último trimestre, según la estratega jefe de acciones de BI, Gina Martin Adams.

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Todo sobre los márgenes

Los profesionales de Wall Street observarán de cerca el margen de ganancias, que es una medida clave de cuán efectivas han sido las empresas a la hora de extraer ganancias de sus ventas.

Se espera que los márgenes de ingresos netos caigan a alrededor del 12,9%, menos que el 13,1% reportado en el segundo trimestre pero ligeramente más alto que el 12,8% en el tercer trimestre de 2023, según muestran los datos compilados por BI. La leve caída refleja los desafíos que enfrentan algunas empresas al traspasar los costos de los insumos a los clientes mientras las presiones salariales siguen estancadas en varias industrias de baja productividad que son difíciles de automatizar.

Los márgenes de beneficio serán más débiles para las acciones de energía y bienes raíces, según muestran los datos de BI. Pero en términos más generales, se espera que se recuperen en los próximos trimestres.

Los mercados europeos despojados

En Europa, esta temporada de resultados podría marcar un punto de inflexión para el índice Stoxx 600, que ronda niveles récord.

Los analistas redujeron las estimaciones de ganancias de cara al tercer trimestre, y un índice de Citigroup mostró que la rebaja superó las actualizaciones desde mediados de junio. Mientras tanto, las economías regionales están experimentando un crecimiento anémico, y se prevé que Alemania, la potencia manufacturera, se contraiga por segundo año.

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Si bien las estimaciones de ganancias reducidas reducen el umbral para que las empresas superen las expectativas, las previsiones para 2025 siguen siendo altas y cualquier orientación sobre el debilitamiento de la demanda de los consumidores las obligará a bajar, lo que se extenderá a los precios de las acciones. En las últimas semanas, varias empresas de alto perfil, entre ellas el minorista de ropa sueco Hennes & Mauritz AB y Volkswagen AG, han emitido advertencias sobre ganancias. Y es probable que la atrofiada recuperación en China afecte las ganancias de los productores de bienes de lujo como LVMH.

Enfoque electoral

A pocas semanas de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, los inversores estarán atentos a las menciones de los ejecutivos corporativos sobre los riesgos de las políticas económicas y comerciales y otras cuestiones políticas. Alrededor de 110 empresas mencionaron la palabra «elección» en sus convocatorias de resultados del segundo trimestre, un 62% más que hace cuatro años, según muestran los datos de BofA.

La historia sugiere que la actividad inversora corporativa se acelerará después de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, lo que podría ser un catalizador para que las empresas liberen capital en los próximos trimestres, especialmente teniendo en cuenta las tasas de interés más bajas, según Kwon de BofA. Pero también podría retrasar algunos planes de expansión y otros gastos.

«Esta inversión de capital en estos días está relacionada con la IA, y las elecciones probablemente no afectarán tanto, en todo caso», dijo Jeff Buchbinder, estratega jefe de acciones de LPL Financial. «Sin embargo, ahora que estamos tan cerca de las elecciones, es probable que algunos de los compromisos de capital más tradicionales se retrasen debido a la incertidumbre política».

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