Hipgnosis Songs Management habla de la ‘opción de compra’ con Hipgnosis Songs Fund

qué sucedió

Hay mucho yendo con el Hipgnosis Songs Fund (HSF) que cotiza en el Reino Unido en este momento.

El jueves (18 de abril), la junta directiva de Hipgnosis Songs Fund, encabezada por el presidente Rob Nayloranunció y aprobó públicamente un 1.400 millones de dólares oferta de dinero de una concordia por la totalidad del capital social de la sociedad. (Esto valoró la cartera de HSF en aprox. $2.005 mil millonesincluida la deuda).

dos días después, Piedra negra le dijo a la junta directiva del HSF que estaba dispuesto a pagar aproximadamente 1.500 millones de dólares para el HSF (que valora la cartera en aprox. USD$ 2.105 millones) – una propuesta que la junta directiva de HSF dice que recomendará a los accionistas cuando/si se hace «firmar oferta».

Hoy (22 de abril), dos novedades importantes más: (i) Gestión de canciones de Hipgnosisel administrador de inversiones de HSF desde hace mucho tiempo, emitió una declaración mordaz sobre su desempeño hasta la fecha (que analizaremos en breve), y (ii) Noticias del cielo informa que, en las últimas semanas, BMG presentar una oferta «indicativa» para adquirir HSF activos, pero esto estaba «significativamente por debajo» del nivel de precios de una concordia y Piedras Negras enfoques. BMG Según se informa, desde entonces el interés en una adquisición de HSF ha disminuido.

Entonces. Dirijamos ahora nuestra atención a Hipgnosis Song Management (HSM) y a una declaración de hoy de la compañía de que MBW usted elige recolectar de la siguiente manera: Hola HSF, dNi se te ocurra despedirnos. Pero en caso de que lo hagas, debes saber que nosotros y Blackstone te atacaremos como una tonelada de ladrillos…

¿Cuál es el contexto?

Dentro de las noticias de HSF sobre de la concordia oferta la semana pasada, Rob Naylor preguntó Gestión de canciones de Hipgnosis a «acordar una terminación ordenada del Acuerdo de Asesoramiento en Inversiones» entre HSM y HSF, en parte para «Pone fin a un período de incertidumbre para todos los stakeholders de Hipgnosis».

Cualquiera que haya estado siguiendo el hipgnosis Historia durante algún tiempo sabiendo que esto estaba lleno de lenguaje codificado.

Desde que fue contratado como presidente del HSF en noviembre, Naylor y su junta directiva han publicado o encargado en varias ocasiones material público que ha invitado incertidumbre sobre el comportamiento de HSM como asesor de inversiones de HSF.

Más recientemente, la junta directiva del HSF encargó Capital de la torre de tiro realizar un informe de diligencia debida y su evaluación HSF – incluyendo opiniones sobre HSM servicio al fondo.

El resumen de ese informe, que llegó en marzo, acusaba HSM de una serie de prácticas problemáticas, incluidas “normas de diligencia y suscripción [that] resultó en el Fondo cargo extra por la mayoría de los catálogos que hayas adquirido«.

En respuesta, HSM dijo que había «aspectos de [Shot Tower’s report] con lo cual el SMH está en total desacuerdo y lo considera engañoso».

Dentro de su informe, Tiro de torre estimó el valor justo de mercado de la cartera de HSF en Dólar estadounidense $ 1.948 mil millonesel punto medio de un rango cerrado de 1.830 millones de dólares y 2.070 millones de dólares.

de la concordia La oferta de la semana pasada implicaba una valoración para HSF ($2.005 mil millones), mayor que el punto medio de Shot Tower; La propuesta de Blackstone implicaba una valoración ($2,105 mil millones), mayor incluso que la estimación máxima de Shot Tower.

En el centro de la tensión entre HSF tablero y HSM es algo El negocio de la música en todo el mundo Les hablé por primera vez en octubre pasado: una ‘opción de compra’ incluida en el Acuerdo de Asesoramiento en Inversiones (IAA) entre HSM y HSF.

Dicha «opción de compra» dicta que, debería HSF el tablero nunca termina HSM cómo HSF asesor de inversiones, HSM tendrá una oportunidad garantizada de adquirir la cartera de HSF por un precio de acuerdo con criterios previamente acordados.

HSF previamente solicitado públicamente HSM renunciar a esta ‘opción de compra’ (HSM disminuido).

Mientras tanto, algunos observadores han sugerido que HSF Es posible que la junta haya estado planeando utilizar los hallazgos del Tiro de torre informe como prueba en un intento de tiroteo HSM por una «causa»: una medida que, de tener éxito, neutralizaría legalmente la HSM/HSF ‘opción de llamada’.

Durante el fin de semana, mientras la anunciaba 1.500 millones de dólares propuesta de efectivo para tomar HSFBlackstone expresó su confianza en la solidez de HSM ‘opción de compra’: indicando que ella la había tomado «Amplia asesoría jurídica» sobre el asunto y había confiado en la «aplicabilidad» de la cláusula.

¿Qué tiene que decir Hipgnosis Song Management?

Una distinción importante antes de la siguiente parte de esta historia: Piedra negra está operativo un entidad separada a Gestión de canciones de Hipgnosisa pesar de Piedra negra ser el accionista mayoritario de HSM (y copropietario de HSM junto con el fundador de HSM, Merck Mercuriadis).

Bueno.

Hoy (22 de abril), Gestión de canciones de Hipgnosis ella la sacó propio declaración, a través de un portavoz.

Esta declaración está dirigida principalmente a las críticas recientes a HSM desempeño como asesor de inversiones de HSF, sino que también aborda directamente la «opción de compra».

Puede leer esta declaración completa a continuación, pero aquí hay tres cosas clave a tener en cuenta:

• (i) HSM afirma que, basándose en su propio asesoramiento jurídico exhaustivo, HSF ha «sin base legal» terminar su relación con un HSM sin activar la ‘opción de compra’;
• (ii) HSM considera que últimamente las críticas se dirigen a cuestiones que «no eran responsabilidad de HSM según los términos del [agreement with HSF]»;
• (iii) HSM afirma que tanto ella como Blackstone (el accionista mayoritario de HSM) están «totalmente resuelto a proteger todos nuestros derechos bajo la IAA, incluido el derecho a ejercer la opción de compra».

También conocido como: Una tonelada de ladrillos.

Aquí está el comunicado.

“Hipgnosis Songs Fund es un fideicomiso de inversión autogestionado con múltiples asesores especializados, designados por [HSF’s] Junta Directiva, para asesorar a la Junta en sus respectivas áreas de especialización, incluido el tratamiento de contabilidad, valoraciones, impuestos, obligaciones de información sobre los mercados financieros y asuntos legales. Según el Acuerdo de Asesoramiento en Inversiones (“IAA”) entre [HSF] y HSM, las responsabilidades de HSM como uno de sus asesores especializados están claramente definidas.

«Se ha culpado repetidamente a HSM de muchos problemas que afectan [HSF] que no eran responsabilidad de HSM según los términos de la IAA. Anteriormente intentamos abordar esto en privado con [HSF’s] Directorio porque consideramos que minimizar los comentarios públicos redundaba en beneficio de los accionistas. Teniendo en cuenta los acontecimientos recientes, creemos que ahora es importante dejar clara nuestra posición.

“Basándonos en un amplio asesoramiento jurídico, estamos seguros de que [HSF] no tiene base legal para terminar nuestra relación sin estar sujeto a los derechos contractuales de HSM contenidos en el IAA. HSM lo explicó en una detallada correspondencia legal con [HSF]. [HSF] no respondió a HSM sobre los argumentos legales que presentó.

«Se ha culpado repetidamente a HSM de muchos problemas que afectan [HSF] que no eran responsabilidad de HSM según los términos de la IAA… HSM protegerá sus intereses enérgicamente [HSF] el objetivo de poner fin a la IAA. Utilizaremos todos los medios necesarios para defender nuestra posición y nuestros intereses contractuales».

«HSM protegerá vigorosamente sus intereses [HSF] el objetivo de poner fin a la IAA. Utilizaremos todos los medios necesarios para defender nuestra posición contractual e intereses. Es importante que los accionistas, compositores y artistas comprendan que HSM ha actuado de manera apropiada y profesional en nuestro papel como Asesor de Inversiones y en pleno cumplimiento de la IAA.

“Para ser claros, eran [HSF] pretender rescindir el IAA y/o asignar las responsabilidades de HSM según el IAA a un tercero, HSM y su accionista mayoritario están totalmente decididos a proteger todos nuestros derechos según el IAA, incluido el derecho a ejercer la opción de compra para adquirir [HSF’s] activos.»

¿Que pasa ahora?

Mientras el mundo espera Piedra negra para formalizarla 1.500 millones de dólares ofertar por Canciones de hipgnosis profundaVale la pena considerar lo que sucedería si – hipotéticamente – esta oferta nunca se hiciera, o de alguna manera fuera rechazada por HSF accionistas.

En ese escenario, Concord’s 1.400 millones de dólares La oferta presumiblemente ganará.

Sin embargo, ya sabemos que, para allanar el camino hacia la adquisición de Concord, HSF tablero debe HSM aceptar silenciosamente una terminación «ordenada» como asesor de inversiones de HSF.

También sabemos que eso nunca sucederá.

Entonces… imagina un resultado ligeramente diferente: de alguna manera, una concordia adquirir HSF activo sin HSM está siendo despedido. Luego, en la fila, Concord intenta terminar. HSM cómo HSF asesor de inversiones.

A juzgar por la declaración de hoy de HSM (y declaraciones anteriores de Piedra negra), parece casi inevitable que HSM afirma que dicha rescisión activa su «opción de compra».

Suponiendo que esa reclamación tuviera éxito, HSM sería claro y utilizaría el dinero de Blackstone para ejecutar una adquisición hostil de HSF activo de una concordia (que, para recordarles la línea de tiempo de esta historia hipotética, había adquirido el activo recientemente).

Como analista del lado vendedor numis señaló hoy en un informe de investigación: “Creemos que la hipgnosis [Song] La dirección, el gestor, todavía tiene una opción de compra que le da derecho a comprar el [HSF] cartera por seis meses a la terminación del contrato de administración o en caso de oferta. Piedra negra [has] Reiteró que creen que es ejecutable.

«En última instancia, creemos que esto [call option] está hecho Concordia/Apolo problema si han comprado la empresa, mientras que los accionistas han cobrado a un precio con el que se sienten cómodos».

La ‘opción de compra’ no sería un problema, afirma numis«si Blackstone compra la cartera».

Uno se imagina, algunas veces en el pasado, cuando Merck Mercuriadis Al mencionar la posibilidad de comprar catálogos con compositores superestrellas, dijo una variación menos abrupta de la frase: «¿Comprobar, amigo?»

En este caso, la coma y el signo de interrogación son redundantes para los requisitos.El negocio de la música en todo el mundo